JPモルガン、「利回り付きステーブルコイン市場シェア「6％→50％」成長展望

JPモルガンのアナリストらは、利回り付きステーブルコインの市場シェアが現在の6％水準から今後最大50％まで増加する可能性があると予測した。

27日（現地時間）、ザブロックによると、JPモルガンのアナリストらは、今日の高金利環境において、利回り付きステーブルコインが伝統的なマネーマーケットファンドと同様の方法で投資家を引き付けていると分析し、急激な成長が予想されると明らかにした。

JPモルガンのマネージングディレクターであるニコラオス・パニギルツォグルー（Nikolaos Panigirtzoglou）が率いるアナリストチームは、この日発表した報告書を通じて、現在、利回り付きステーブルコインがステーブルコイン市場全体の6％しか占めていないが、規制の変更がなければ、最大50％まで拡大する可能性があると予測した。

また、利回り付きステーブルコイン上位5つのプロジェクトである「エテナのUSDe 」「スカイドルのUSDS 」「ブラックロックのBUIDL 」「ユーシアルプロトコルのUSD0 」「オンドファイナンスのUSDY」が、昨年11月の米国大統領選挙後、急激に成長し、時価総額が約40億ドルから130億ドル以上に増加したと伝えた。

このような成長が続くと予想した。 特に、米国証券取引委員会（SEC）が最近、証券として登録された利回り付きステーブルコインであるYLDSを承認した点が、この市場に追加的な推進力を提供すると分析した。

テザー（USDT）やサークル（USDC）のような既存のステーブルコインは、準備金から発生する利息をユーザーに共有していない。もし共有する場合、証券として分類され、追加のコンプライアンス要件が課されるため、現在の暗号資産エコシステムにおける担保資産としての円滑な活用を困難にしている。

利回り付きステーブルコインの成長の背景には、いくつかの主要な要因が指摘されている。まず、投資家たちは大きなリスクを負わずに利子を受け取ることができる資産を好んでいる。また、DeribitやFalconXのような主要な暗号資産取引プラットフォームが国債のトークン化された資産を担保として受け入れることで、トレーダーが担保を活用して収益を上げることができるようになった。

また、DeFi市場でも、利回り付きステーブルコインに対する需要が高まっている。2022年にピークを迎えたDeFiの利回りが大幅に低下したため、投資家は従来のDeFi商品よりも高い利回りを提供する国債トークン化資産に目を向けている。アナリストらは、Frax Financeのようなプロジェクトが国債トークン化資産を基盤資産として採用し、市場の成長に貢献していると分析している。

しかし、利回り付きステーブルコインは証券に分類されるため、規制上の制約が存在し、これは個人投資家のアクセスを制限する要因となる可能性がある。また、既存のステーブルコインが保有している高い流動性も、市場拡大のハードルの一つである。

現在、複数のブロックチェーンおよび中央化された取引所で取引されている伝統的なステーブルコインは、合計2200億ドル規模の市場を形成しており、大規模な取引でも効率的、高速、低コストの転送が可能である。一方、利回り付きステーブルコインは比較的新しい市場であり、流動性が不足している。

「このような流動性不足の問題は、時間が経つにつれて徐々に解決される可能性がある」とし、「特に、暗号資産デリバティブ市場で担保として使用されたり、DAO財務部、流動性プール、暗号資産ベンチャーファンドの遊休資金として活用される場合が増加し、段階的な市場拡大が可能となる」と展望した。